摩根士丹利加入巴克莱银行和麦格理银行的行列，预测美联储今年仅会进行一次25个基点的降息，原因是特朗普总统的关税政策带来了不确定性。此前，摩根士丹利曾预计美联储今年3月和6月各将降息25个基点。

高盛和富国银行等同行依然估计美联储今年将降息两次。

市场目前普遍认为特朗普的关税政策将导致通胀上升，并增加美联储控制通胀的挑战。

摩根士丹利分析师指出，更快实施关税可能导致通胀增速加快，阻碍美联储短期降息。即使避免关税，关税潜在影响可能使个人消费支出（PCE）通胀的不确定性上升，风险向上。

数据显示，美联储偏好的价格指标——12月份个人消费支出（PCE）价格指数与市场预期一致。

美联储在1月的政策会议上，将基准隔夜利率维持在4.25%-4.50%区间内。鲍威尔主席表示，进一步降低利率取决于美联储在应对顽固通胀方面的进展。

美联储副主席杰斐逊表示不必急于进一步降息，强劲的经济使得谨慎的对待适当。他表示，随着朝着更加中立的立场迈进，逐步减少货币政策限制是最有可能的结果。

摩根士丹利最后补充指出：“2025年美联储的货币政策路径仍然高度不确定。”