关键要点

新关税公布：自2025年2月4日起，美国对加拿大和墨西哥进口商品征收25%的关税，并对中国和加拿大能源资源征收10%的关税。   行业影响：科技、汽车、房屋建筑、农业、零售和能源等行业预计将面临不同程度的成本压力和供应链中断，这是由于这些关税造成的。   投资策略：投资者应考虑受影响行业内潜在的风险和机会，重点关注具有强劲基本面和能够应对不断变化的贸易格局的公司。

美国总统唐纳德·特朗普兑现了他在竞选中对关税的威胁。他对来自直接邻国加拿大和墨西哥的所有商品征收25%的关税——即进口商品的税收，显然是直到这些国家打击毒品走私和非法移民进入美国为止。特朗普政府还对来自中国的商品征收10%的关税，直至中国减少芬太尼走私。墨西哥和加拿大也宣布了一些报复性措施，中国则在WTO上挑战这些关税。

这标志着贸易战2.0的起始。对于投资者而言，这意味着是时候重新考虑与关税敏感行业的关联度。一些行业将受益于回流和美国制造激励，而另一些则将面临成本上升的挑战。让我们来看看具体攻略。

美国例外主义抵消近期风险，但分裂风险被放大

关税最初可能会加强美国经济与其他增长疲弱、债务高或货币脆弱的全球伙伴相比的优势，这些伙伴因此难以有效应对。墨西哥和加拿大面临明显的经济衰退风险，而美国经济的影响将在很大程度上取决于这些关税得以持续的广度和时间。

在短期内，相比其他国家，美国经济面临的阻力要少得多，避险资金流也可能转向以美元计价的美国资产。然而，这种优势的可持续性取决于其他国家如何进行报复，以及美国企业是否能够承受成本压力。

如果关税作为一项长期策略持续下去，风险将增加。企业将不得不吸收更高的投入成本，影响盈利能力和经营利润率。最新的关税也比2018年施加的那些更为广泛和极端，这表明对企业基本面将产生更大和更持久的拖累。

持续的贸易保护主义政策意味着其他国家可能会减少对美国的依赖，削弱美元在全球经济和市场中的地位。这可能意味着经济分裂加剧，削弱美国在全球经济和市场中的主导地位。

投资建议：识别风险和机遇

对中国商品征收的10%关税直接影响到半导体、消费电子产品和通信设备，增加了依赖亚洲供应链的美国科技公司的成本。这位"神奇的七巨头"(MAG 7) – 苹果、微软、英伟达、亚马逊、谷歌、Meta和特斯拉——面临不同程度的暴露。

微软和Meta相对受保护，因为它们的核心业务依赖云计算、软件和广告业务，具有有限的硬件暴露。   英伟达可能面临来自更高的半导体进口价格压力，但其在人工智能芯片方面的主导地位赋予其强大的定价权。然而，值得注意的是中国的DeepSeek威胁了英伟达的霸主地位。   苹果受到的影响最为严重，因为中国在其iPhone、MacBook和其他硬件供应链中扮演着关键角色。对中国进口商品征收10%的关税将增加生产成本，迫使苹果不得不提高价格或承受边际利润压缩。   特斯拉同样易受影响，因为它从中国进口电池和零部件，使得其车辆生产成本上升。然而，特斯拉的估值远远超过了一家汽车制造商。   亚马逊和谷歌也存在一定程度的暴露，因为它们进口云计算硬件和电子设备，如Kindle和Google Pixel。   除了Mag 7，全球芯片制造商如台积电、ASML也可能因供应链中断而受到影响。  

美国汽车工业高度依赖全球供应链，主要受到来自墨西哥、加拿大和中国的影响。尤其是对墨西哥征收关税可能会带来极大的干扰，尤其是汽车零部件需要在美国来回几次才最终组装成成品。这可能意味着关税不仅为汽车制造商增加了成本压力，而是将这种压力乘以几倍。

以下是一些值得关注的行业和股票：

通用汽车、福特、斯泰林蒂斯、特斯拉、Rivian、Lucid等汽车制造商由于生产成本增加而容易受创。   诸如宝格华纳、埃安图、Gentex等汽车零部件供应商也受到影响。   试图进入美国市场的中国电动车制造商如理想汽车和小鹏汽车将面临关税挑战。   其他欧洲汽车制造商如奔驰、大众和宝马也可能面临风险，因为它们在美国市场的曝光度增加，同时欧洲的关税风险也可能会延伸至欧洲。  

美国超过70%的软木材和石膏进口来自加拿大和墨西哥，因此关税将增加建筑成本，可能降低住房可负担性并减缓新项目的进展。随着贷款利率上升，加上材料成本上涨，可能会阻碍新的住宅建设。具有定价权力的大型开发商可能能够转嫁更高的成本，但负担能力方面仍存在风险。

需要关注的关键股票包括：

诸如Lennar、D.R. Horton这样的房屋建筑商。   诸如家得宝、劳氏这样的家居装修产品店。  

农业：食品通胀和潜在的报复风险

墨西哥供应美国60%以上的蔬菜进口和将近一半的水果/坚果进口，这使得关税对食品价格构成通胀风险。向墨西哥和加拿大出口的美国农民可能面临报复性关税，使他们的产品在全球市场上变得不那么具竞争力。

受影响的股票：

依赖于墨西哥或加拿大进口产品的美国食品公司将受到关注。像Kroger这样的连锁超市可能面临进口农产品成本的增加，而墨西哥啤酒进口商康斯特拉品牌可能也面临压力。Chipotle Mexican Grill可能会因鳄梨和其他墨西哥农产品的成本上升而面临挑战。   而像巴西出口商这样的农产品出口竞争对手可能会受益。  

许多零售商依赖于从中国和墨西哥进口廉价商品。关税将增加成本，迫使它们要么在利润上承受损失，要么向消费者转嫁成本。

值得关注的股票：

沃尔玛对进口 goods 有广泛暴露。   像耐克这样的服装品牌也可能受到影响。   如果消费者因通货膨胀担忧而调低消费水平，那么像Dollar General这样的折扣零售商将受益。  

加拿大占美国原油进口的50%以上，10%的关税可能会导致需求转向美国制造商。

美国炼油商如雪佛龙、埃克森美孚、菲利普斯66和瓦莱罗能源可能会面临压力，因为他们可能难以用美国原油取代进口原油。与此同时，出口至美国的加拿大能源公司将面临价格压力和潜在的供应链瓶颈。美国还从加拿大购买天然气、电力和铀用于核电站。依赖中国进口的可再生能源公司（First Solar、Enphase、Sunrun）也可能面临风险。

投资组合策略

<p短期波动是不可避免的，但投资者应优先考虑长期增长趋势，而不是做出反应性交易。具有强劲国内收入、定价能力和弹性商业模式的优质公司往往能够应对此类逆境。投资者可以考虑在防御性行业如消费品（例如宝洁、可口可乐）、金融（例如摩根大通）和医疗保健（例如礼来公司）中选择高股息率股票。

<p贸易政策可能以不可预测的方式影响不同行业，这就是为什么分散投资仍然是最佳风险管理工具之一。一个均衡的投资组合可能包括美国的成长和防御性股票，但投资者也可以考虑将投资多元化到其他地区，并在投资组合中包括商品、实物资产和通胀保护债券等以对冲通胀的工具。

<p长期投资并不意味着设定目标后置之不理，而是指定一个策略，并在需要时做出慎重的调整。如果关税提高，可以考虑向面向国内市场的股票重新配置资产，如果贸易中断影响了全球收益，可以增加通货膨胀保护资产，甚至增加对人工智能、自动化和基础设施等长期增长趋势的投资。

<p尽管存在由关税带来的不确定性，但投资者应侧重超越政治周期的长期增长主题。