股市期货今天正在努力稳定，但DeepSeek对美国科技估值的影响余波未平。鉴于人工智能增长与美元动态之间的紧密联系——通常被视为资本流动的相互推动因素——在股市下跌期间，美元并不像通常一样立即成为避风港。交易者预期由于科技震荡可能导致资金外流，最初抛售了美元。然而，财政部分阶段加征关税的策略，加上特朗普总统支持这些措施以及更多言论，似乎已经巩固了美元的新支撑水平。

本周的叙事重点从通常的宏观经济和央行影响转移到了科技和关税震撼市场。但这并不意味着央行活动应该被忽视，特别是美联储和欧洲央行的活动。尽管预计欧洲央行将降息25个基点，而美联储暂停降息，但重新出现的关税担忧可能引发欧元与美元利率互换点差扩大的指引分歧，令美元多头们感到高兴。

本周初以来，美元/日元被推入了一场过山车般的旅程。这是由科技股抛售引发的日元升值所引发的，这一升值受到传统的避险情绪和美国利率下跌的推动。日本央行上周五决定上调利率进一步推动了日元的上涨势头，为其升值注入了更多动力。

然而，兴奋是短暂的；日元跌破154.0并没有持续。随着叙事重点转移到全球关税问题，美元重新拉升，推动美元/日元徘徊在155.50至156.0之间。这种动态反弹凸显了美国的保护主义举措与潜在鹰派美联储立场之间复杂的博弈，突显了这些因素对不安定的日元的深远影响。

我已经在今天亚洲开盘时段的备注中分享了我对欧洲央行即将做出的决定的期望，但我总是觉得回顾ING银行的见解很有价值。他们最近发布了他们的欧洲央行备忘录，分析了星期四政策会议前的四种可能情景。

杰文悖论是什么？萨蒂亚·纳德拉解释说，“随着人工智能成为商品，其能源需求将激增！”

微软首席执行官萨蒂亚·纳德拉描述了杰文悖论，这是一个经济概念，即提高使用资源的效率会导致整体消耗增加而不是减少。在人工智能的背景下，纳德拉强调，随着人工智能技术变得更高效和更易获取，它们的使用可能会显著增加。这种现象可能会将人工智能转变为许多行业和任务中不可或缺的商品。

这种悖论效应意味着随着人工智能能够更高效地执行任务并被广泛采用，用于驱动人工智能所需资源的需求，如计算能力和能源，实际上可能会增加。虽然这使得人工智能更深入我们的日常生活和行业，但也引发了关于可持续性和资源消耗的担忧，表明尽管其效率提高，人工智能的进步可能会导致整体资源使用量增加。