当唐纳德·特朗普宣誓就任第二个总统任期时，美国股市期货飙升，预示着预计将推动经济复苏的大胆行政行动即将出台。然而，一个转折点让全球市场放心的同时，揭示特朗普总统并未如预期那样立即推出新的关税，而是他的初步行动包括指示联邦机构对当前的贸易政策和经济关系进行审慎评估，重点关注中国、加拿大和墨西哥。

这一战略指示要求对《美国-墨西哥-加拿大协定》和2020年与中国达成的贸易协议的遵守进行彻底审查。尽管特朗普继续优先考虑纠正美国贸易逆差和打击他认为不公平的贸易和货币做法，但他的初步做法表明，与许多人预期的相比，采取了更加克制和审慎的步伐。

这种微妙的立场标志着特朗普历史上激进贸易政策的显着转变，突显了他政府内部的争论。尽管像财政部长提名人斯科特·贝森特之类的人推动有针对性的关税措施，其他顾问则主张更全面的贸易壁垒。这种内部分歧反映了特朗普第二个任期开始时政府贸易政策方向的更广泛不确定性和不断演变的策略。

随着我们踏上特朗普总统领导下的第一个完整交易日，金融市场为一个牛市的开局做好了准备。在他的第一天，与《华尔街日报》当天早些时候对美元造成冲击的一篇文章所揭示的相符，没有第一天的关税。总统采取了一个审慎的态度，并发布了一项全面的贸易指示，明显没有包括他此前倡导的针对中国、加拿大和墨西哥的即时关税。这种慎重的立场与他早期激进的贸易 ret 策转变形成了鲜明对比，并显著提高了投资者士气，在全球市场上煽动了一种令人耳目一新的乐观情绪。

尽管美国股票和债券市场在马丁·路德·金纪念日关闭，但货币市场却充满活力，见证了美元急剧下跌1%——自8月以来最陡的下跌。这一急剧下跌反映出投资者的广泛放心，因为总统似乎正在转向更具外交和战略性的贸易政策立场，减轻了对立即采取严厉关税措施的恐惧，在全球金融圈中培育出一种谨慎的乐观情绪。

今天的下跌发生在美元头寸极度拉伸的背景下，正如最新的商品期货交易委员会数据所强调的，上周美元净多头头寸达到了350亿美元，近十年来最高。考虑到这些严重失衡的头寸，今天早上也许不是重新大规模进入长期美元头寸的合适时机，因为鉴于失衡，我们可能会看到进一步的调整。总统唐纳德·特朗普就职演讲中没有贸易政策的显著缺席可能会催化美元的另一轮向下调整。

自去年9月以来，美元的强势上涨和美国国债收益率的飙升收紧了全球金融状况，尤其影响了亚洲和新兴市场。然而，迹象显示这些状况可能开始有所缓解，压力阀似乎已经准备好今天进一步释放，为这些市场提供一缕清新的空气。随着特朗普修订后的政策议程开始展开，这种转变预示着一个更具包容性的环境，可能减轻全球市场上的压力，为更有利的环境拉开序幕。